Αν κάτι κρατάει «ζωντανή» την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά είναι το γεγονός ότι οι ξένοι επενδυτές έχουν σε αυτήν μεγάλες θέσεις. Είναι το μεγάλο όπλο της αγοράς μας, αλλά ταυτόχρονα και η μεγάλη της αδυναμία, η αχίλλειος πτέρνα της.
Στη μεγάλη πτώση του 2001 μας είχαν πει ότι έφευγαν οι ξένοι επενδυτές που είχαν ως αντικείμενο δραστηριοποίησής τους τις αναδυόμενες αγορές και έδιναν τη θέση τους σε εκείνους που επένδυαν σε ώριμες αγορές. Αλήθεια, την αγορά μας που μπορούμε τώρα να την κατατάξουμε; Στις αναδυόμενες ή στις ώριμες;
Αν είμαστε πλέον στις αναδυόμενες αγορές, τότε θα πρέπει να περιμένουμε κάποια στιγμή ένα κύμα πωλήσεων. Αν εξακολουθούμε και θεωρούμαστε ώριμη αγορά, τότε τα πράγματα αλλάζουν προς το καλύτερο. Είμαστε, όμως, στην κατηγορία των ώριμων αγορών;
Για κάποιους τα ερωτήματα αυτά μπορεί να μοιάζουν ως ανούσια. Κυρίως για όσους δεν έζησαν το βύθισμα της αγοράς το 2000-2003. Αν, όμως, συζητήσει κανείς με διαχειριστές ξένων funds, θα διαπιστώσει ότι πίσω από τη... γραφειοκρατία κρύβονται κινήσεις δισεκατομμυρίων ευρώ.
Στην πτώση του 2007, αρκετές ελληνικές μετοχές είχαν βρεθεί σε απίστευτα χαμηλά επίπεδα τιμών, γεγονός που επέτρεψε σε αρκετούς που δεν φοβήθηκαν και επένδυσαν να κερδίσουν σημαντικά χρήματα στη συνέχεια. Όταν ρώταγες έναν fund manager γιατί «εξόντωνε» τις μετοχές, σου απαντούσε ότι ναι μεν ήξερε ότι αυτή η κίνηση ήταν λαθεμένη αν την εξέταζε κανείς μεμονωμένα, αλλά εκείνη την ώρα είχε προτεραιότητα να συγκεντρωθούν οπωσδήποτε χρήματα. Κι επιπλέον, η Ελλάδα ήταν μία μικρή αγορά γι΄ αυτούς, ένα μικρό μόνο κομμάτι του συνολικού τους χαρτοφυλακίου.
Στη μεγάλη πτώση του 2000 – 2003, πωλούνταν επίσης μετοχές σε χαμηλές τιμές, λες και είχαν βγει για ξεπούλημα στη λαϊκή αγορά. Ο λόγος; Τα συγκεκριμένα funds δεσμευόντουσαν από το καταστατικό τους ότι επένδυαν μόνο σε αναδυόμενες αγορές.
Ασφαλώς και δεν μπορούμε να προβλέψουμε την εξέλιξη των χρηματιστηριακών δεικτών. Μπορούμε, όμως, να κάνουμε κάποιες επισημάνσεις που στη συνέχεια ίσως αποδειχτούν σημαντικές. Οι τιμές των ελληνικών μετοχών είναι σήμερα ελκυστικές, αλλά θα πρέπει ταυτόχρονα να εξετάσει κανείς το γενικότερο οικονομικό περιβάλλον. Επίσης, χρειάζεται να έχει υπόψη του ότι καθοριστικός θα είναι ο ρόλος των ξένων επενδυτών και ότι αυτήν τη στιγμή δεν υπάρχει κάποιο σαφές σημάδι που να προδίδει τις προθέσεις τους.
Τις τελευταίες ημέρες, η χρηματιστηριακή αγορά ανακάμπτει και αυτό είναι σε κάθε περίπτωση ευχάριστο. Ωστόσο, ένας μακροπρόθεσμος επενδυτής θα πρέπει πρώτα να απαντήσει σε ένα ερώτημα πριν τον κατακλύσει ο ενθουσιασμός: Για ποιον λόγο θα αγοράσει κάποιος ακριβότερα τις μετοχές του σε δύο ή τρία χρόνια;
Θανάσης Μαυρίδης
Δεν υπάρχουν σχόλια :
Δημοσίευση σχολίου